本文作者：董靜
來源：硬AI
摩根大通對蘋果2025年秋季發(fā)布會給出"喜憂參半"評價，認為iPhone 17系列的有利定價被iPhone Air的溫和市場前景預期所抵消。
9月9日，摩根大通在最新研報中稱，iPhone 17、17 Pro和17 Pro Max的定價維持了有利水平，而全新推出的iPhone Air因高昂定價可能抑制銷量預期。
該行分析師指出，盡管iPhone Air作為"史上最薄iPhone"具有創(chuàng)新意義，但999美元的定價相比前代Plus機型的899美元大幅上漲，加上相較Pro版本優(yōu)勢有限，預計難以推動顯著的銷量增長周期。
相比之下，Pro系列機型因功能升級更為全面且定價策略更具吸引力，預計將成為提升產(chǎn)品組合的主要驅(qū)動力
摩根大通稱，iPhone 17基礎版維持799美元起售價，但起始存儲容量提升至256GB，這使其有資格獲得中國市場補貼，有望助力蘋果在該地區(qū)的持續(xù)復蘇。
摩根大通維持蘋果股票"增持"評級，認為雖然iPhone Air的市場前景存在不確定性，但整體產(chǎn)品線的定價策略和功能升級仍支撐正面投資觀點。
iPhone Air定價策略引發(fā)銷量擔憂
摩根大通認為，iPhone Air的高定價策略可能限制其市場表現(xiàn)。這款厚度僅5.6毫米的設備搭載A19 Pro芯片和ProMotion 120Hz顯示屏，但僅配備單個4800萬像素后置攝像頭，電池續(xù)航時間為27小時，明顯低于基礎版iPhone 17的30小時以及17 Pro的39小時。
分析師表示，盡管Air采用全新設計理念，但其功能配置相對于999美元的定價顯得性價比不足。特別是與售價1099美元的17 Pro相比，僅100美元的價差卻在攝像頭配置和電池續(xù)航方面存在明顯差距，可能影響消費者的購買決策。
歷史數(shù)據(jù)顯示，Plus系列機型通常僅占iPhone總銷量的中高個位數(shù)百分比。摩根大通預計，Air雖然可能相較Plus機型實現(xiàn)增量提升，但難以達到此前市場對大幅銷量增長的樂觀預期。
Pro系列定價優(yōu)勢突出，中國市場獲政策支持
iPhone 17系列在定價策略上展現(xiàn)積極信號。基礎版iPhone 17維持799美元起售價，但存儲容量從128GB提升至256GB。17 Pro起售價提升100美元至1099美元，主要反映存儲容量的提升，而17 Pro Max維持1199美元不變。
摩根大通特別強調(diào)，iPhone 17基礎版的定價策略具有重要市場意義。799美元的價格配合256GB起始存儲，使其符合中國市場的補貼政策要求，這將有助于蘋果延續(xù)近幾個季度在中國市場的復蘇勢頭。
在整個iPhone 17產(chǎn)品線中，Pro機型的升級幅度最為顯著。17 Pro和17 Pro Max不僅在定價上基本維持不變，還在功能配置上實現(xiàn)了實質(zhì)性提升，包括全面的4800萬像素三攝系統(tǒng)升級和擴大的攝像頭模組設計。
摩根大通預計，Pro機型將成為推動產(chǎn)品組合改善的主要動力，更強的升級幅度配合維持的定價策略，有望吸引更多消費者選擇高端機型，從而提升蘋果的平均售價和利潤率。
運營商以舊換新優(yōu)惠力度加大、配件產(chǎn)品創(chuàng)新有限
摩根大通稱，美國各大運營商為iPhone 17系列推出的以舊換新優(yōu)惠相比iPhone 16周期更為慷慨。具體來看：
Verizon為基礎版/Air/Pro/Pro Max提供高達830美元/1000美元/1100美元/1100美元的以舊換新補貼，AT&T提供800美元/830美元/1100美元/1100美元，T-Mobile則為所有機型統(tǒng)一提供1100美元補貼。
相比之下，iPhone 16發(fā)布時的以舊換新政策為：
Verizon提供830美元/930美元/1000美元/1000美元，AT&T提供800美元/800美元/1000美元/1000美元，T-Mobile統(tǒng)一提供1000美元。
該行分析師認為，這些更優(yōu)惠的以舊換新政策將有助于刺激消費者升級需求。
在配件產(chǎn)品方面，Apple Watch Series 11維持399美元定價，主要更新包括5G連接、血壓監(jiān)測和高血壓通知功能。
Apple Watch Ultra 3新增衛(wèi)星連接功能，定價維持799美元。AirPods Pro 3增加實時翻譯和心率傳感器功能，定價維持249美元。
摩根大通認為，雖然這些配件產(chǎn)品在功能層面有顯著創(chuàng)新，但對整體投資邏輯的影響相對有限，主要驅(qū)動力仍將來自iPhone產(chǎn)品線的表現(xiàn)